决策
Inception 三组并行配置. Base 中性 risk-parity + 30% 长债 + 10% 黄金; Bull 在 base 上加权 A 股大盘 + 黄金; Bear 提高现金 + 长债比例.
理由
美 5 月 FOMC 维持利率, 市场定价年内 1-2 次降息但路径不确定. 国内政策托底但弱复苏, A 股估值低位. 通胀粘性主要在能源 + 服务, 商品 / 黄金有支撑. USD 高位震荡, 海外资产暂不汇率折算 (v1 局限, 已披露).
预期
Base 组合 1 月期望收益区间: −2% ~ +3%. Bull 组合: −4% ~ +6%. Bear 组合: −1% ~ +2% (defensive, 不为赚钱设计). 3 组同跑, 主要看 Bull − Base 的差值是否符合 view (A 股 / 黄金占优).
失效条件
- Bull 跑输 Base 超过 2% (说明 A 股 / 黄金 view 没落地)
- Bear 跑赢 Base 超过 2% (说明系统进入 Q3/Q4 象限, 应该提高 bear 权重)
- 三组同时跑输 60/40 超过 1.5% (框架问题, 不是 view 问题)
- VIX > 35 且持续 5 个交易日 (流动性事件, view 假设失效)